 Хорошие акции интересны вне зависимости от решения ФРС
В среду российский фондовый рынок показал хороший рост (индекс РТС: +3.7%), сопровождавшийся укреплением национальной валюты (+2% к доллару) и нефти (+6.6%). Рост нефти был обусловлен в том числе недельной статистикой о снижении добычи и запасов нефти в США. Однако разброс в динамике российских бумаг был значителен. В лидерах роста были акции Yandex на фоне сообщений об удовлетворении иска к Google и старту сотрудничества российской компании с одним из лидеров китайской интернет-торговли JD.com. В существенном плюсе также были рекомендованные нами к покупке акции Сбербанка и Магнита. Корпоративные новости также стали драйверами снижения акций АЛРОСА и Башнефти-пр. Якутская компания была вынуждена пойти на снижение цен на алмазы в рамках контрактов с долгосрочными клиентами, а президент Башнефти сделал неоднозначные заявление возможной конвертации акций Башнефти в «обычку» в перспективе по «сложной схеме, когда не все акционеры будут счастливы».
Сегодня состоится ключевое событие этой недели, заставляющее пока участников рынка быть в нерешительности – решение по ставкам ФРС, которое будет опубликовано в 21.00 по МСК. Вводные для ФРС следующие – низкая инфляция и слабое промпроизводство против хорошего рынка труда. Консенсус-прогноз предполагает сохранение ставок на текущем предельно низком уровне – по крайней мере, фьючерсные рынки на 70% уверены в этом. Соответственно, в текущие котировки всех финансовых инструментов зашиты именно подобные ожидания отсутствия изменений. Поэтому реакция на такое развитие событий будет практически нейтральной. А вот в случае даже минимального повышения ставки, которое рынок считает менее вероятным, реакция будет более выраженной и глобальной. Прежде всего, возрастет привлекательность долларовых инструментов фиксированной доходности в ущерб валютам и финансовым инструментам прочих стран.
Впрочем, мы предлагаем инвесторам не гадать каким будет решение ФРС, а спокойно формировать длинные позиции в акциях наиболее интересных с фундаментальной точки зрения эмитентов на локальных просадках. На российском рынке можно найти компании с хорошими конкурентными позициями и денежными потоками, позволяющими инвестировать в развитие и выплачивать дивиденды акционерам. На данный момент мы особенно обращаем внимание на просевшие за два месяца почти на 20% акции АЛРОСА, у которой в валюте номинировано почти 100% выручки и только 15% расходов. Соответственно, даже в условиях падения валютной выручки компании на 8-10%, рентабельность бизнеса вырастет из-за произошедшего в третьем квартале падения рубля более чем на 15%. Среди наших других фаворитов акции Сбербанка, Магнита, Яндекса, Qiwi, Русагро, Мегафона, ВСМПО-Ависма, НОВАТЭКа, Сургутнефтегаза-пр. Рекомендуем наращивать в них позиции в случае просадки акций на решении ФРС, каким бы оно ни было.
Основные события:
- Минфин предлагает сохранить в 2016 бюджетные расходы на уровне текущего года, повысить пенсионный возраст для того, чтобы избежать исчерпания суверенных фондов в 2018 году;
- Минфин: Россия может возобновить покупки валюты в ЗВР в случае тренда на укрепление рубля;
- Минэкономразвития прорабатывает вопрос о беспошлинном экспорте автомобилей;
- Украина наложила санкции на российские авиакомпании, включая Аэрофлот, Трансэро и ЮТэйр;
- Газпром и «Нафтогаз Украины» согласовали условия поставки газа – отказ от «take or pay» и скидка к цене $252 за тыс. кубометров;
- АЛРОСА снижает цены на алмазы для долгосрочных клиентов на 8-10%.
Тимур Хайруллин
|
